معیارهای سرمایه گذاری خطرپذیر: چگونه استارتاپ ها انتخاب می شوند؟

در طول 30 سال گذشته، شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) به عنوان یک نیروی قدرتمند در تأمین مالی داستان‌های موفقیت غول‌هایی مانند گوگل، اینتل و فدکس ظهور کرده‌اند. با وجود اینکه این صنعت جوان است، شرکت‌های VC یک پنجم شرکت‌های سهامی عام امروزی ایالات متحده را تأمین مالی می‌کنند. این امر نشان دهنده تأثیر قابل توجه شرکت‌های VC در شناسایی نسل بعدی رهبران بازار است. اما این فرآیند شناسایی شامل چه مواردی می‌شود؟

اکثر شرکت‌های سرم مجموعه‌ای اساسی از مراحل را دنبال می‌کنند که با درک تیم بنیان‌گذار و فرصت بازار آغاز می‌شود و اغلب در نزدیکی عرضه اولیه سهام (IPO) به پایان می‌رسد. با این حال، هر شرکت VC تخصص خود را نیز به همراه می‌آورد.

در این مقاله، بیایید فرآیند تصمیم‌گیری پیچیده و برخی از روندهایی را که تصمیمات صنعت VC را در سال 2025 هدایت خواهند کرد، بررسی کنیم.

فرآیند تصمیم گیری سرمایه گذاری خطرپذیر

در اینجا یک تجزیه و تحلیل گام به گام از سفر سرمایه‌گذاری یک شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر قبل از تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری در یک استارتاپ ارائه می‌شود.

یافتن فرصت‌های سرمایه‌گذاری و غربالگری اولیه

 

اولین کاری که شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر انجام می‌دهند، شناسایی و ارتباط با استارتاپ‌هایی است که به دنبال سرمایه هستند.

 

 

روش یافتن فرصت سرمایه گذاری؟	درصد وقوع معاملات
ارتباط با همکاران سابق / آشنایان حرفه‌ای سرمایه‌گذاران خطرپذیر	30%
معرفی از طرف سرمایه‌گذاران دیگر	20%
معرفی از طرف شرکت‌های موجود در سبد سرمایه‌گذاری	8%
ارتباط فعال سرمایه‌گذاران خطرپذیر با کارآفرینان	30%
ارسال طرح‌های تجاری ناخواسته از طریق ایمیل‌های سرد	10%

 

 

 

 

این نشان می‌دهد که کارآفرینان بدون ارتباطات اجتماعی و حرفه‌ای مناسب ممکن است برای تأمین مالی با مشکل مواجه شوند.

 

به طور میانگین، یک شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر 101 فرصت استارتاپی را بررسی می‌کند تا فقط یک معامله را نهایی کند. حدود 30% از استارتاپ‌ها موفق به برگزاری جلسه با شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر می‌شوند. از بین این جلسات، فقط 10 استارتاپ برای بحث در جلسه شرکا انتخاب می‌شوند.

بررسی دقیق

 

سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VCs) سپس به بررسی دقیق می‌پردازند و زمان خود را صرف تحقیق در مورد این شرکت‌ها و بازاری که در آن فعالیت می‌کنند، می‌کنند.

• تیم بنیان‌گذار: تیم بنیان‌گذار می‌تواند سرنوشت معامله را تعیین کند. 65 درصد از سرمایه‌گذاران خطرپذیر تیم مدیریتی را به عنوان عامل اصلی در انتخاب‌های سرمایه‌گذاری خود در نظر می‌گیرند. بنیان‌گذاران باید تخصص صنعت داشته باشند و اعضای تیم باید سابقه ساختن کسب‌وکارهای بزرگ را داشته باشند. اپل نه تنها به خاطر محصولاتش، بلکه به خاطر عزم و هم‌افزایی که استیو جابز و استیو وزنیاک به ارمغان آوردند، شکوفا شد.
• اندازه بازار: سرمایه‌گذاران خطرپذیر در استارتاپ‌هایی سرمایه‌گذاری می‌کنند که می‌توانند با فضای کافی برای گسترش مقیاس‌پذیر باشند. سرمایه‌گذاران خطرپذیر به دنبال بازار کل قابل دسترس (TAM) بزرگ مانند هوش مصنوعی و انرژی‌های تجدیدپذیر هستند. به عنوان مثال، رشد سریع صنعت فناوری اطلاعات جهانی از 5.2 تریلیون دلار در سال 2020 به پیش‌بینی 6 تریلیون دلار در سال 2023، نوعی از گسترش بازار را نشان می‌دهد که برای سرمایه‌گذاران خطرپذیر جذاب است.
• قدرت محصول: سرمایه‌گذاران خطرپذیر به دنبال محصولاتی هستند که بتوانند بدون نیاز به سرمایه‌گذاری اضافی بیش از حد، به سرعت رشد کنند. استارتاپ‌هایی با محصولات SaaS مقیاس‌پذیر برای سرمایه‌گذاران خطرپذیر بسیار جذاب هستند، زیرا می‌توانند به سرعت و مقرون‌به‌صرفه رشد کنند.
• شفافیت مالی: سرمایه‌گذاران خطرپذیر نگاهی دقیق به سلامت مالی یک استارتاپ می‌اندازند. آنها بررسی می‌کنند که چه مقدار بودجه قبلاً جمع‌آوری کرده‌اند و با چه ارزشیابی. آنها همچنین به کل فروش، هزینه‌ها، حاشیه سود خالص و نرخ سوزاندن (burn rate) نگاه می‌کنند. به طور کلی، شرکت‌های با سود قبل از بهره، مالیات، استهلاک و استهلاک انباشته (EBITDA) مثبت از سرمایه‌گذاران خطرپذیر بودجه دریافت می‌کنند.

سرمایه‌گذاران خطرپذیر همچنین برای یک استراتژی خروج قوی مانند عرضه اولیه سهام (IPO) یا اکتساب برنامه‌ریزی می‌کنند. این روشی است که سرمایه‌گذاران خطرپذیر در نهایت از سرمایه‌گذاری خود بازدهی کسب می‌کنند. فرآیند بررسی دقیق همچنین شامل بررسی هرگونه پرونده حقوقی در حال رسیدگی و هرگونه مسائل مالکیت معنوی (IP) است.

مذاکره بر سر شرایط سرمایه‌گذاری

از مرحله بررسی دقیق، فقط 2 استارتاپ وارد مذاکره برای شرایط سرمایه‌گذاری می‌شوند؛ تنها یک استارتاپ از میان 101 فرصت اولیه، بودجه دریافت می‌کند.

سپس سرمایه‌گذاران خطرپذیر (VCs) یک برگه شرایط سرمایه‌گذاری با شرایط سرمایه‌گذاری، ارزش‌گذاری و سهم سهام به آنها ارائه می‌دهند. برگه‌های شرایط سرمایه‌گذاری می‌توانند برای کارآفرینان گیج‌کننده باشند. این توافق‌نامه‌ها اطمینان می‌دهند که بنیان‌گذاران در صورت موفقیت، از نظر مالی سود می‌برند و سرمایه‌گذاران در صورت عدم پیشرفت طبق برنامه، می‌توانند کنترل را به دست بگیرند.

برگه‌های شرایط سرمایه‌گذاری همچنین حقوقی مانند جریان نقدی، کنترل و حقوق انحلال، همراه با شرایط استخدامی مانند دوره‌های تخصیص سهام (vesting periods) را مشخص می‌کنند. مشاوره با یک شخص ثالث برای مدیریت برگه شرایط سرمایه‌گذاری و جدول سهام (cap table) یک عمل استاندارد است که بسیاری از بنیان‌گذاران انتخاب می‌کنند.

روندهای سال 2025 که تصمیمات سرمایه‌گذاری خطرپذیر را هدایت می‌کنند

سال 2024 پس از یک دوره سرمایه‌گذاری کند، نشانه‌هایی از بهبود را نشان داد. در سه ماهه دوم سال 2024، افزایش 5 درصدی در سرمایه‌گذاری‌ها مشاهده شد و معاملاتی به ارزش 94 میلیارد دلار در 4500 معامله بسته شد. برخی از بزرگترین بخش‌هایی که در این دوره رشد کردند، بخش هوش مصنوعی، مراقبت‌های بهداشتی و خدمات مالی بودند. با نگاهی به آینده و سال 2025، محیط سرمایه‌گذاری خطرپذیر اکنون سالم‌تر است و منتظر سرمایه‌گذاری در بهترین شرکت‌ها است. در اینجا برخی از روندهایی که تصمیمات سرمایه‌گذاری خطرپذیر را در سال 2025 هدایت می‌کنند، آورده شده است:

• سرمایه‌گذاری‌های مسئولانه اجتماعی: انتظار می‌رود در سال 2025، شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) بودجه را به سمت استارتاپ‌های پایدار و سازگار با محیط زیست هدایت کنند. استارتاپ‌ها می‌توانند بر معیارهای ESG تمرکز کنند و به طور مثبت در جامعه نیز مشارکت داشته باشند.
• سرمایه‌گذاری‌های هوش مصنوعی: هوش مصنوعی همچنان تمرکز اصلی سرمایه‌گذاران خطرپذیر است و می‌تواند صنایع را متحول کند. سرمایه‌گذاران خطرپذیر مشتاق سرمایه‌گذاری در استارتاپ‌های هوش مصنوعی هستند که می‌توانند مزیت رقابتی مقیاس‌پذیر با محصولات مقرون‌به‌صرفه را نشان دهند. اما بسیاری از سرمایه‌گذاران خطرپذیر احتیاط می‌کنند تا از سناریویی مانند حباب دات کام جلوگیری کنند. این امر شرکت‌هایی را که می‌توانند به تسلط بلندمدت در چشم‌انداز هوش مصنوعی دست یابند، شناسایی می‌کند.
• بازار عرضه اولیه سهام (IPO) و فرصت‌های خروج: سرمایه‌گذاران خطرپذیر به دلیل بازار مطلوب، انتظار فرصت‌های خروج از طریق IPO و اکتساب را دارند. IPO های ایالات متحده چشم‌انداز مثبتی دارند زیرا از شاخص‌های اصلی بهتر عمل می‌کنند. خروج در این زمان می‌تواند برای سرمایه‌گذاران بسیار سودآور باشد.
• سیاست‌های سیاسی و اقتصادی: با روی کار آمدن ترامپ 2.0، کسب‌وکارها انتظار مقررات کمتر و حمایت بیشتر از مدل‌های کسب‌وکار مرتبط با کریپتو را دارند. انتظار می‌رود نرخ‌های بهره همچنان بالا بماند که بر ارزش‌گذاری استارتاپ‌ها تأثیر می‌گذارد.

ارزش‌گذاری کسب‌وکار خود را برای جذب سرمایه خطرپذیر دریافت کنید!

ارزش‌گذاری شرکت شما هنگام جذب سرمایه‌گذاران برای تأمین مالی کسب‌وکارتان بسیار مهم است. شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر (VC) که علاقه‌مند به سرمایه‌گذاری در استارتاپ شما هستند، برای ارزیابی پتانسیل آینده کسب‌وکارتان، به گزارش ارزش‌گذاری نیاز دارند.

 

نتیجه‌گیری

سرمایه‌گذاری خطرپذیر، فرآیندی پیچیده و چندوجهی است که شامل ارزیابی دقیق و همه‌جانبه‌ی استارتاپ‌ها می‌شود. شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر، با بررسی عوامل کلیدی مانند تیم بنیان‌گذار، اندازه بازار، قدرت محصول، شفافیت مالی و پتانسیل رشد، به دنبال شناسایی فرصت‌های سرمایه‌گذاری پرسود هستند.

در این مقاله، فرآیند تصمیم‌گیری شرکت‌های سرمایه‌گذاری خطرپذیر را از مرحله‌ی یافتن فرصت‌های سرمایه‌گذاری تا مذاکره بر سر شرایط سرمایه‌گذاری بررسی کردیم. همچنین، به روندهای سال 2025 که تصمیمات سرمایه‌گذاری خطرپذیر را تحت تأثیر قرار می‌دهند، پرداختیم.